Structured Finance - RMBS
Presentación del sector
El equipo de Titulización Hipotecaria Residencial (RMBS) de Fitch Ratings ha desarrollado una metodología de rating con perspectiva de futuro y unos servicios a inversores que han servido para situar a Fitch en la posición de liderazgo en análisis de operaciones RMBS y de su rentabilidad.
El proceso de rating del equipo gira en torno a tres aspectos fundamentales del riesgo de crédito hipotecario: la calidad crediticia de la garantía, la estructura financiera del valor analizado y la separación legal del emisor. Además, Fitch Ratings lleva a cabo revisiones in situ de los administradores y originadores de préstamos residenciales, así como una meticulosa supervisión continua de cada transacción calificada por la agencia.
El equipo de RMBS ofrece ventajas analíticas a través de herramientas, modelos, sistemas y productos orientados a los inversores. ResiLogic, ResiEMEA, Cash Flow Tools y los Informes de Preventa proporcionan una metodología de rating transparente que permite a los inversores adoptar decisiones oportunas e informadas.
Cobertura
> titulizaciones de un préstamo (“whole business securitization”)
> titulizaciones de los adelantos del administrador
> re-remics
> ratings del administrador de préstamos residenciales
> revisiones de originadores
Ampliación de la moratoria de Re-REMIC para incluir a todos los RMBS respaldados por préstamos Alt-A estadounidenses
El 14 de octubre de 2009, Fitch Ratings anunció su decisión de ampliar la moratoria en el rating de determinadas re-titulizaciones de RMBS estadounidenses, al objeto de que a partir de esa fecha su alcance incluyese también a las transacciones compuestas por préstamos denominados “Alt-A”. Dicha moratoria en la calificación, implementada hace unos meses, afectó inicialmente a retitulizaciones de RMBS estadounidenses respaldadas por cualquier clase de préstamos de alto riesgo o “subprime”, así como por los préstamos denominados “Alt-A” con estructuras de sobrecolateralización, por considerar que presentaban características de rentabilidad análogas a las “subprime”. Consultar nota de prensa completa
Indicadores de Pérdidas de Fitch RMBS
En consonancia con el compromiso permanente de Fitch Ratings con la transparencia y la comunicación de información actual y relevante sobre el riesgo a los inversores, Fitch Ratings ofrecerá al público acceso a los Indicadores de Pérdidas de Fitch RMBS durante un plazo de tiempo limitado. Este nuevo producto, líder en el mercado, es una síntesis de diversos parámetros cuantitativos de rentabilidad sobre valores de titulización hipotecaria residencial (RMBS, por sus siglas en inglés), que permite a los inversores comparar las expectativas de pérdidas relativas dentro del universo de alrededor de 40.000 bonos RMBS calificados por Fitch.
Los Indicadores de Pérdidas de Fitch RMBS sirven como guía sobre las pérdidas y la rentabilidad, tanto a nivel de operaciones como a nivel de bonos. En el primer caso, proporcionan la pérdida esperada, la severidad de la pérdida y los niveles de pérdidas, mientras que en el caso de bonos concretos, los parámetros del riesgo de impago incluyen la cuantía de la pérdida asociada al potencial impago y el múltiplo respecto a las expectativas base que provocaría dicho impago. Además de aportar mayor transparencia sobre las titulizaciones hipotecarias residenciales, estos indicadores permiten conocer la perspectiva sobre crédito de Fitch Ratings y el potencial de futuras acciones de rating.
Los indicadores de pérdidas se facilitan actualmente para todas las añadas de RMBS respaldadas por préstamos “subprime”, Alt-A y prime. No obstante, consulte con regularidad esta página ya que los indicadores de pérdidas irán ampliándose para incluir parámetros adicionales y alternativos de riesgo tras recabar opiniones del mercado.
Para acceder a la hoja de cálculo con los Indicadores de Pérdidas de Fitch RMBS más reciente, haga click aquí. Los Indicadores de Pérdidas de Fitch RMBS deben leerse junto con las siguientes publicaciones:
-
U.S. Prime RMBS Surveillance Criteria
-
U.S. RMBS Alt-A Surveillance Criteria
-
ResiLogic: U.S. Residential Mortgage Loss Model Criteria
-
Updated Surveillance Criteria for U.S. Subprime RMBS
- Fitch Revises U.S. Subprime RMBS Surveillance Criteria; Updates Loss Projections
Para más información, rogamos escriban a la dirección de correo electrónico: RMBS.metrics@fitchratings.com
Calificaciones de recuperación de Finanzas Estructuradas
El sistema de ratings de Fitch Ratings incluye también calificaciones de recuperación, que están disponibles para bonos de las áreas de Corporate Finance y Finanzas Estructuradas. Las calificaciones de recuperación de Finanzas Estructuradas son estimaciones con perspectiva de futuro sobre la recuperación de la inversión en caso de impago de un valor calificado con un rating “CCC” o inferior. La calificación de recuperación se determina por referencia a todos los cash flows futuros previstos en el valor, teniendo en cuenta las expectativas sobre pérdidas futuras de Fitch Ratings. También se considera el valor temporal del dinero aplicando un tipo de descuento fijo del 10%. Finalmente, los cash flows descontados se comparan con el principal pendiente de pago del valor calificado, para así dar lugar al valor de recuperación.
Las calificaciones de recuperación oscilan entre RR1(Excelente) y RR6 (Deficiente):
RR1: expectativa de recuperación del 91%-100% del capital pendiente y los intereses relacionados
RR2: expectativa de recuperación del 71%-90% del capital pendiente y los intereses relacionados
RR3: expectativa de recuperación del 51%-70% del capital pendiente y los intereses relacionados
RR4: expectativa de recuperación del 31%-50% del capital pendiente y los intereses relacionados
RR5: expectativa de recuperación del 11%-30% del capital pendiente y los intereses relacionados
RR6: expectativa de recuperación del 0%-10% del capital pendiente y los intereses relacionados
Las calificaciones de recuperación son ratings públicos y están sujetos a constante vigilancia. Fitch Ratings mantiene actualmente alrededor de 275 ratings de recuperación de ABS, 600 ratings de recuperación de CMBS, 22.000 ratings de recuperación de RMBS y 500 ratings de recuperación de créditos estructurados.
Copyright © 2009 by Fitch, Inc., Fitch Ratings Ltd. and its subsidiaries.