Structured Finance - ABS

 

El equipo de Asset Backed Securities de Fitch Ratings engloba una pluralidad de transacciones con valores respaldados por préstamos, ingresos de alquileres, cuentas a cobrar y otros activos. Además, el grupo se encarga de asignar ratings a emisiones de papel comercial por titulización de activos (ABCP). El equipo de ABS colabora estrechamente con otros equipos de Fitch Ratings –como Entidades Financieras, Corporates, Finanzas Públicas y otros sectores– para aprovechar la experiencia y los conocimientos de cada uno en los diferentes mercados.

 

El mercado de valores respaldados por activos es un sector en constante cambio, y el equipo de ABS de Fitch Ratings es el líder indiscutible en cuanto al seguimiento de los acontecimientos en el negocio que cubre, así como a la hora de dar respuesta a las nuevas ideas sobre clases de activos. Tanto si se trata de encontrar análisis acerca de una transacción nueva o ya existente como de evaluar el rendimiento de una operación completada o de calificar una emisión nueva, los inversores, gestores bancarios y emisores saben que pueden confiar en el equipo de ABS de Fitch Ratings. Nuestro equipo de analistas combina sofisticados modelos de crédito y cash flows con un sólido conocimiento del crédito para proporcionar evaluaciones de riesgo rápidas y precisas. Nuestro análisis “preventa”, exhaustivo y permanentemente actualizado, ayuda a los inversores a adoptar decisiones cruciales en tiempo real. Damos prioridad al mantenimiento de un diálogo fluido con los participantes del mercado para mejorar constantemente nuestros indicadores y ofrecer un servicio de la máxima calidad.

 

Cobertura

 

El equipo de ABS se divide en dos áreas: ABCP, que califica a vehículos empleados para emitir papel comercial respaldado por activos, y Term ABS, que califica activos garantizados por préstamos al consumo y comerciales, así como nuevas clases de activos. Algunas de las clases de activos cubiertas por el equipo incluyen:

 

> Préstamos y leasings destinados a la compra o alquiler de coche

> Ingresos futuros de tarjetas de crédito

> Préstamos a estudiantes

> Leasings de aeronaves

> Préstamos y leasing destinados a la compra o alquiler de equipo

> Préstamos a pequeñas empresas

> Ingresos futuros por tarifas de compañías de servicios públicos

> Préstamos garantizados por inmuebles en régimen de multipropiedad

> Préstamos garantizados por franquicias

> Préstamos garantizados por los inventarios de un distribuidor (“dealer floor plan”)

> Acuerdos extrajudiciales en litigios sobre el tabaco

> Activos relacionados con seguros

> Propiedad intelectual

 

 

Calificaciones de recuperación de Finanzas Estructuradas

 

El sistema de ratings de Fitch Ratings incluye también calificaciones de recuperación, que están disponibles para bonos de las áreas de Corporate Finance y Finanzas Estructuradas. Las calificaciones de recuperación de Finanzas Estructuradas son estimaciones con perspectiva de futuro sobre la recuperación de la inversión en caso de impago de un valor calificado con un rating “CCC” o inferior. La calificación de recuperación se determina por referencia a todos los cash flows futuros previstos en el valor, teniendo en cuenta las expectativas sobre pérdidas futuras de Fitch Ratings. También se considera el valor temporal del dinero aplicando un tipo de descuento fijo del 10%. Finalmente, los cash flows descontados se comparan con el principal pendiente de pago del valor calificado, para así dar lugar al valor de recuperación.

 

Las calificaciones de recuperación oscilan entre RR1(Excelente) y RR6 (Deficiente):

 

RR1: expectativas de recuperación del 91%-100% del capital pendiente y los intereses relacionados

RR2: expectativas de recuperación del 71%-90% del capital pendiente y los intereses relacionados

RR3: expectativas de recuperación del 51%-70% del capital pendiente y los intereses relacionados

RR4: expectativas de recuperación del 31%-50% del capital pendiente y los intereses relacionados

RR5: expectativas de recuperación del 11%-30% del capital pendiente y los intereses relacionados

RR6: expectativas de recuperación del 0%-10% del capital pendiente y los intereses relacionados

 

Las calificaciones de recuperación son ratings públicos y están sujetas a constante vigilancia. Fitch Ratings mantiene actualmente alrededor de 275 ratings de recuperación de ABS, 600 ratings de recuperación de CMBS, 22.000 ratings de recuperación de RMBS y 500 ratings de recuperación de créditos estructurados.

 

Consultar la Metodología para calificaciones de recuperación de Finanzas Estructuradas de Fitch Ratings